为什么RPS选股回测年化40%，实盘三个月亏18%？

Hello，

我是葱头，

一个写了26年代码的程序员。

现在在用缠论和RPS做主观交易。

今天我们来聊聊RPS选股回测光鲜实盘惨淡的那个坑

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2023年下半年，我花了整整两个月，写了一套RPS选股系统。日线级别、周线级别、月线级别全覆盖，多周期共振、量能验证、换手率过滤、甚至接了基本面财务数据做二次筛选。回测跑完，2018年到2022年五年，年化收益率稳稳在40%以上，最大回撤控制在15%以内。那会儿我看着回测报告，心里那个美啊，觉得终于找到了圣杯。讲真，那时候我甚至开始幻想辞职全职交易了，还给老婆画大饼说明年换辆好车。

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实盘跑了三个月，账户从100万跌到82万。扣除手续费滑点，年化收益率是负的。我盯着盘后复盘记录发呆：明明每天选股名单里都有涨停板，明明RPS排名前十的票大多都涨了，为什么我手里的票就是不涨，甚至还跌？那天晚上我喝了半瓶红酒，坐在阳台上吹了很久冷风，脑子里全是那个回测曲线，光滑、优美、诱人，像个精心修图的网红脸，根本经不起实盘的高清镜头。

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后来我才明白，回测里的“买入价”是开盘价或收盘价，实盘里的“买入价”往往是追高后的价格。回测里没有滑点，实盘里流动性差的小盘股，一手买进去就得贴五个点才能成交。回测里持仓是机械执行，实盘里看着账户红绿跳动，早就改了止损、加了仓、甚至恐慌清仓。哎，这不就是典型的“知行分离”吗？代码里写得清清楚楚“止损不动”，手一抖就把止损单撤了，事后还能给自己找一堆理由：“当时觉得支撑位很强”“那个量能看着不像跌破”。

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这不就是程序员最容易犯的“过拟合”吗？参数调得再精致，历史数据拟合得再完美，只要实盘环境变了，市场风格切换、流动性枯竭、量化资金抢跑，模型就失效了。我以前写代码做压测，明明单元测试全通过，上线却炸了，原因永远是“生产环境比测试环境复杂”。交易一样，回测是测试环境，实盘才是生产环境。好家伙，这道理我在代码里懂得透透的，到交易这儿怎么就绕不进去了？

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讲真，我那时候最大的问题不是模型不好，是我不敢信模型。回测说买，我看一眼K线觉得“位置太高了”就不买；回测说卖，我看一眼研报觉得“业绩还可以”就不卖。人的主观干预，把一个有正期望的系统硬生生改成了负期望。这就像我写自动化部署脚本，跑通了非要手动去改几行配置，结果改挂了生产库。那天半夜三点被叫起来回滚数据库，我看着报警短信发抖，跟看着账户回撤18%一模一样，都是自己手贱惹的祸。

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更要命的是，RPS选股本身就是个“事后诸葛亮”的指标。它告诉你过去一段时间谁涨得最好，不告诉你接下来谁会涨。回测里之所以好看，是因为幸存者偏差，那些回测期间已经死掉、退市了、ST了的票，根本不在你的回测池子里。实盘里，你面对的是包含所有未来不确定性的全集合。这点我在写推荐系统的时候踩过坑：线下AUC 0。92，上线点击率反而下降了，原因就是训练集里没有“用户没点过”的负样本，模型学到的全是“已知会被点击的东西”，一遇到新用户、新物品就瞎了。

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我有个做量化的朋友，他们团队跑RPS策略，服务器托管在交易所机房，光纤直连，毫秒级下单。他们不用看K线，不用纠结买不买，信号一来自动执行。我呢？坐在家里，看着Level-2分时图犹豫要不要追那一笔。这不是同一个游戏，根本没法比。上次去他公司参观，看他们监控大屏上密密麻麻的订单流，我突然意识到：我的“主观交易”在人家眼里，连玩具都算不上，顶多是个延迟几秒的、带情绪的、会犯困的、会上厕所的、会因为老婆喊吃饭而错过信号的执行终端罢了。

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那怎么办？我也没放弃RPS，只是换了用法。现在我只用RPS做“漏斗入口”：周线RPS>80、日线RPS>70、换手率在5%-15%之间、流通市值大于50亿，筛出来大概二十几只票。然后完全不看RPS了，转而用缠论结构去找买点，日线级别中枢震荡完毕向上突破、或周线级别一类买点回踩确立。RPS只负责缩小观察池，缠论负责定入场。这个思路转变，花了我大半年时间，中间反复被打脸、反复怀疑人生，才慢慢磨合出来的。

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持仓管理上，我也不再搞什么“RPS排名下降就卖”。缠论结构破坏了就卖，止损位在买点下方的最近一笔低点，不跟RPS挂钩。仓位采用三层结构：底仓30%不动，波段仓40%按结构高抛低吸，机动仓30%留给极端行情的补仓或防守。这套SOP执行下来，虽然没有回测里那么好看，但至少能让我在震荡市里不被切碎，在单边市里能拿住主升浪。说白了，就是把“预测”换成了“应对”，把“优化”换成了“执行”。

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说到这儿，我想起一个细节。2021年那波碳中和行情，我的RPS系统在回测里完美捕捉了电力设备、新能源的主升浪。实盘呢？我因为“觉得估值太高了”，在电力设备板块RPS从60涨到85的过程中，硬是一只没买。后来板块翻倍，我眼睁睁看着。这就像我看着数据库连接池耗尽报警，明知道要扩容，却非要等“再观察一下”，结果数据库直接挂了。那段时间我天天失眠，躺在床上脑子里全是绿色的K线，哦不对，A股涨是红的，我老把代码里的红=报错、绿=通过的习惯带过来，搞得自己心里直犯嘀咕。

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还有一个更扎心的。去年那波AI行情，RPS选出了不少妖股，我按缠论买点进去了，结果买完就跌，止损出局，再涨，再买，再止损。来回切了三次，账户亏了5个点，那个票却从我第一次买入价涨了80%。我复盘发现，问题不在RPS，也不在缠论，在我的“节奏”，我总想抓完美的买点，结果在震荡区间里反复试错。这就像写代码时非要把变量名想得完美无缺，结果主逻辑还没跑通，重构把项目搞崩了。后来我改成：买点确立了，分三笔买，第一笔30%试错，第二笔40%确认，第三笔30%加仓。不求最低价，求执行到位。这一改，心态稳多了。

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现在的我，周末复盘时不再盯着RPS排名发呆。我打开图表，一个个看缠论结构：哪只在构建中枢？哪只中枢突破了？哪只回踩确立了买点？RPS只是个粗筛工具，像CI/CD里的单元测试，跑不过去肯定有问题，跑过去了也不代表上线就没bug。真正决定能不能上线的，是集成测试、压测、灰度发布、监控报警这一整套工程体系。交易里，缠论结构是集成测试，仓位管理是灰度发布，止损执行是监控报警，心态控制是熔断机制。缺哪一环，生产环境都得炸。

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对了，还有个细节我得说说。很多读者私信问我：“葱头老师，RPS多少算高？买点怎么画准？”我一般不直接回答，因为这问题本身就带着“想要标准答案”的心态。RPS 80算高吗？震荡市里80可能是顶，趋势里80才刚起步。买点怎么画准？缠师书里定义写得清清楚楚，但实盘里那笔是不是笔、那线段是不是破了，看着图吵得最凶的往往就是这帮“想要标准答案”的人。我自己画买点，从来不求“准”，只求“认”，认得清这笔、这线段、这中枢在当下是什么状态，后面怎么演化我有预案，这就够了。这跟写代码一样，别追求完美架构，追求能跑、能改、能查错。

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再多唠叨两句。前阵子有个做Java后端的读者加我微信，跟我说他也写了套选股系统，回测年化60%，问我为什么实盘亏钱。我看了他的代码，参数里硬编码了“买入价=开盘价”“卖出价=收盘价”，止损逻辑里没有滑点、没有手续费、没有流动性约束。我说兄弟，这不就是个计算器吗？他愣住了，半天说：“那我加上这些，回测就不好看了。”我说那就对了，不好看才是真的。回测好看、实盘惨淡，那是自欺欺人；回测难看、实盘能跑，那才是活下来的系统。他后来真的把滑点、手续费、流动性全加进去重跑，年化掉到18%，但实盘跑了半年稳定盈利。他发微信感谢我，说：“葱头老师，我终于明白你那句‘回测是测试环境，实盘才是生产环境’什么意思了。”

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声明：本文不构成任何投资建议。市场有风险，交易需谨慎。

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